當蘋果（Apple, AAPL-US）在2014年9月首度推出4吋以上的手機iPhone 6和6 Plus時，成功吸引了眾多的大螢幕愛好者，再次嘗到了高成長的甜美果實。這一舉措或許也標誌著創新能力的瓶頸，蘋果未來將如何繼續驚艷消費者成為市場焦點。

隨著2015年9月的iPhone 6s和6s Plus推出卻未取得預期效果，iPhone銷量與營收於2016年Q1開始僅增長不到1%，市場擔憂蘋果的高成長時代已經終結。

一年之後，iPhone再次推出了大尺寸螢幕的iPhone 6s和6s Plus。可是很快地，iPhone的銷量和營收在剛推出新產品的2016Q1竟然已經落入成長率不到1%的窘境，也創下2007年以來的新低，讓市場開始懷疑，蘋果高成長的時代已經正式落幕。

在最新公布的2016 Q2（2016年1-3月）財報中，iPhone銷量符合市場預期下滑至5120萬支，同比減少16.3%；營收505.6億美元，同比減少12.9%，低於預期的520億美元，這也是2003年以來首次出現的歷史性衰退。

讓我們來看看幾張Apple公司代表性的圖表：

1. 各產品線占比 根據2016年Q2的財報，iPhone占整體營收的64.5%，iPad和Mac分別占8.7%和10.1%。iPhone銷量放緩將對蘋果營收產生巨大影響。

2. iPhone銷售量 隨著iPhone 6的推出，銷量增長達到45.94%，iPhone 6s推出後因無顯著亮點而下滑，2016 Q2更降至-16%。

1. iPad銷售量 iPad銷量從2014年上半年起呈現雙位數下降，在2016 Q1最高跌幅達-24.7%，Q2則為-18.8%。

2. Mac銷售量 Mac表現相對較佳，但在2016 Q2亦陷入-11.6%的衰退。

3. 中國市場分析 2013年中國移動開售iPhone後，iPhone在中國市場的銷量激增，2015年超越歐洲成為蘋果第二大市場。然而，2016 Q2的成長率卻滑落到-25.8%，成為衰退幅度最大的市場。

4. 全球市場動態 除了日本外，2016 Q2北美、歐洲和亞洲的iPhone銷售均出現衰退，蘋果的主要市場逐漸面臨飽和問題。

5. iPhone售價 2016 Q2的iPhone平均售價跌至641.8美元，同比減少2.61%。

6. Apple總營收 蘋果佔總營收主要的iPhone銷量下滑，營收增長趨緩，2016年全年或將出現罕見衰退。

7. Apple股價與供應鏈影響 蘋果高成長時期結束，投資人將重新評估蘋果及依賴其營收的供應鏈股價。

綜合以上，占蘋果營收超過三分之二的產品iPhone銷售疲軟，下半年的新機又難以成為救世主，中国市场过去的高成长也已不再。在这些条件下，还要面对着换机潮造成的高基期的考验。蘋果的總營收在今年Q1已經只剩下1.71%的成長，Q2更出現13年來首次下滑12.9%。

有句話說，所有命運的禮物，其實早就暗中標好了價格。在商業世界中，那些“外嫁”的品牌對此感受想必也深有體會。被高價收購，原本是一個企業找到靠山、創辦人賺大錢的好事，但如果賣身之後失去話語權，或遭遇文化、組織結構整合不力，都有可能讓一個品牌步入凋零。比如，不少曾經紅極一時的品牌，在被海外公司收購後便陷入衰退，風光不再。蘋果收購 Beats 時將其譽為“天才之作”，但如今 AirPods 上位成功後，Beats 的產品卻鮮見蹤影。這背後的原因值得探討。

管理層動盪

長期負責蘋果音樂與國際內容部的總裁盧克·伍德宣布離職，其職位由奧利弗·舒瑟接任。蘋果方面承認疫情期間進行管理層變更“時機不理想”，但仍選擇這麼做。這一變動讓我們審視了可穿戴設備的發展。

匪夷所思的交易

2014年，蘋果以30億美元收購Beats，這是當時蘋果歷史上最大一筆交易。這筆交易引起了人們的諸多猜測，許多人認為蘋果並不需要Beats的技術或設計，這一決定與蘋果以往的收購行為大相逕庭。

蘋果的時尚之路

收購Beats被認為是蘋果化身為時尚公司的重要舉措。蘋果在這之前曾挖來多名奢侈品牌的高層和設計師，試圖改變其產品形象和市場定位。

收購後發生了什麼

我們從三個方面來看收購後發生的事情：換血、整合和出新。蘋果收購後的一些變動，影響了Beats的發展。

爆紅硬體的誕生

蘋果通過技術創新和市場策略，使得AirPods在可穿戴設備市場取得巨大成功。蘋果收購Beats後的換血行為，也改變了我們對硬體爆紅的認知。

拿來主義的消退

蘋果的“拿來主義”在技術趨勢上具有前瞻性，但在某些方面也碰壁了。AirPods的成功並不是依賴Beats的技術，而是蘋果自身技術的積累和創新。

隨著全球多數新興市場國家逐步控制通膨，並改善外部收支平衡，許多國家開始致力於控制財政赤字。這對新興市場股市和債市，包括美元計價和當地貨幣計價的債券，都是非常好的消息。

## 整頓財政是必要措施

過去幾年，新興市場面臨了諸多金融挑戰，然而，許多國家並未坐視不管，而是積極整頓財政以吸引投資人。這些整頓措施包括稅收結構調整、公共支出限制以及社會福利改革等。以巴西為例，該國通過設定公共支出上限來控制預算赤字，並計劃推動社會安全制度改革。哥倫比亞提高增值稅並降低企業稅，藉此刺激投資和經濟成長。

## 地方債券成長潛力

財政整頓措施不僅改善了國家財政體質，也提升了當地貨幣的價值。這使得許多新興市場國家的地方債券成為具有吸引力的投資標的，因為其實質殖利率往往高於高評級的成熟市場債券，並且在貨幣升值的潛力驅動下有望拉升回報率。

## 聯準會對策的影響

隨著美國進入升息週期，新興市場的投資人是否應該擔憂？事實上，美國的升息並未對新興市場造成重大負面影響，因為利率仍處於歷史低位。此外，美國經濟增長強勁，這反而是新興市場的利好消息，因為它將推動全球經濟活動並提升大宗商品價格。

## 未來投資機會分析

隨著新興市場財政狀況逐步改善，許多投資機會也隨之浮現。例如，在巴西、哥倫比亞、印尼和墨西哥等國家的投資契機尤其明顯，這些國家的經濟前景變佳，政治情況穩定，通膨趨於穩定或降溫，而且仍有貨幣寬鬆的空間。總之，只要新興市場國家的基本面能持續改善，這些市場將再次受到投資人的青睞。

開放數據的需求

加拿大的Ontario Securities Commission (OSC) 於去年十一月舉辦了黑客松活動，並在最近發表了相關的白皮書。此活動的主要目的是在尋求金融科技領域對於法規、身份辨識、透明度等問題的新解答。區塊鏈技術在此次黑客松活動中受到了廣泛討論，作為一種分佈式分類帳技術，它能為數據安全提供有效保障。

PSD2及其影響

OSC LaunchPad會長Pat Chaukos表示，開放數據對於金融科技技術的發展是至關重要的。例如，歐盟的PSD2(支付服務指令2)即將在2018年開放第三方使用顧客授權的銀行數據，這預計將對支付產業帶來顯著變革。

技術和法規的支持

Chaukos指出，目前OSC正與監管機關和政府進行討論，以支援開放數據的設施。這將減少數據驗證和分析所需要的人力成本，並增強審計速度，進一步提升競爭力，也為投資帶來看得見的好處。OSC希望在其Launchpad沙盒中測試黑客松期間提出的各種商業模式，包括利用區塊鏈技術進行身份驗證、即時監測法遵和智能合約以保護投資人免受詐欺等。

金融科技在台灣的現況

金融科技在近幾年成為熱門話題，台灣於今年三月四日舉辦了規模盛大的金融科技嘉年華( FintechBase Festival)。在活動中展示了許多金融科技新創公司的發展以及傳統金融機構的轉型。目前，一些國家已經進行了監理沙盒和法規調整，台灣的企業和相關單位正在期待本地監理沙盒的啟動，為金融科技產業帶來新的突破。

前言

價值投資是什麼？這是一個許多投資人經常提起但可能並不完全理解的概念。本文將通過一個簡單的案例，幫助你理解價值投資的核心思維方式。

價值投資的基礎概念

價值投資的思考模式，通常被形容為將現成的錢換成未來的錢。這種投資策略重點在於對企業基本面的深入研究，而非短期的市場波動。

案例分析：手搖飲店的投資

想像一下你要投資一家手搖飲店，你會怎麼做？你大概會評估加盟金、地點人潮、進貨價格、產品優勢、前置成本及回本時間等因素。這些思考過程與股票投資的原理相通。

第一層思考：現成的錢換未來的錢

這種思考方式可以用學術一點的說法來描述——折現率。這表示你需要評估未來的現金流量和風險，進而決定今天應該為某項投資支付的金額。

第二層思考：價值的定義

進一步思考，價值的定義在於是否這項投資能在未來增值。這就需要更複雜的計算和預測，涉及企業未來盈利的穩定性、行業前景等多個變量。

結論

當你考慮投資時，試著將自己置身為要創業一樣深入研究。這樣能幫助你更清晰地判斷投資的價值，而不是僅僅關注市場的短期波動。

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美國升息揭秘：聯準會決策與全球影響

美國升息原因

美國聯準會升息的主要目的是為了控制通貨膨脹，通過提高利率削減市場上的資金流動性，從而壓抑過高的需求，以達到穩定物價的目的。

美國升息原因：抑制通貨膨脹

聯準會升息是為了應對高漲的需求和失控的通貨膨脹。例如當經濟過熱或從衰退中反彈時，商品和服務的需求會增加，供需失衡導致物價上漲，升息可以減少融資需求，進而減緩物價上漲的壓力。

美國升息時間

美國聯準會決策每年進行 8 次利率決策會議，會議中的政策聲明是市場關注的焦點。

| 日期 | 利率決議 | 政策聲明 | 點陣圖 | 經濟預測 | |------------------|---------|----------|--------|---------| | 2024/1/30～2024/1/31 | √ | √ | | | | 2024/3/19～2024/3/20 | √ | √ | √ | √ | | 2024/4/30～2024/5/2 | √ | √ | | | | 2024/6/11～2024/6/12 | √ | √ | √ | √ |

美國升息紀錄

美國歷年來共有 12 次升息循環，主要升息原因是經濟復甦及通膨控制。

| 年份 | 升息幅度（bp） | 原因 | |------------------|---------------|------------------------------| | 1965 / 9 – 1966 / 11 | 175 | 貨幣政策正常化 | | 1967 / 7 – 1969 / 8 | 540 | 抑制因越戰而起的通膨 | | 1972 / 2 – 1974 / 7 | 966 | 第一次石油危機推升物價 | | 1977 / 1 – 1980 / 4 | 1,300 | 第二次石油危機 | | 1980 / 7 – 1981 / 1 | 1,000 | 對抗歷史最高通膨 | | 1983 / 2 – 1984 / 8 | 315 | 貨幣政策正常化 | | 1988 / 3 – 1989 / 4 | 325 | 抑制經濟復甦的通貨膨脹 | | 1993 / 12 – 1995 / 4 | 310 | 緩解經濟持續升溫可能造成的通膨 | | 1999 / 1 – 2000 / 7 | 190 | 互聯網泡沫 | | 2004 / 6 – 2006 / 6 | 425 | 房市泡沫現跡 | | 2015 / 10 – 2019 / 1 | 225 | 貨幣政策正常化 | | 2022 / 3 -（截至 2024 / 8）| 525 | 打擊通膨 |

美國升息影響

升息對經濟、股市、匯率和房市都有重大影響。經濟方面，升息會降低投資意願和內需；股市方面，升息可能導致外資撤資並造成市場波動；在匯率上，升息會推動美元升值；在房市方面，雖然美國採取固定利率房貸，但升息仍對購房需求有一定影響。