簡介
2017 年 5 月 20 日
《投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書》，作者霍華馬克思（Howard Marks），探討了風險在投資中的重要性。巴菲特對此書的評價："This is that rarity, a useful book.", 反映出這本書的價值。
風險的定義
學術界將風險定義為波動性（volatility），但這種定義是錯誤的。風險應該被視為虧損的機率，以及在虧損情況下你能承受多少損失。巴菲特也表示，風險是資本永久性損失的機率，而非波動性。
風險與報酬的關係
霍華馬克思認為風險和報酬之間存在錯綜複雜的關係。高風險並不總是帶來高報酬，真正重要的是報酬需要以相對承受的風險去衡量。例如，一個人使用左輪手槍賭博，雖然可能獲得高額報酬，但這種高風險決定是不明智的。
識別風險的方法
霍華馬克思指出，高風險主要來自過高的價格。當每個人都相信某一投資的風險很低時，就會推高價格並導致風險增加。正視這些風險因素，避免掉入盲目樂觀的陷阱，至關重要。
控制風險的策略
控制風險與完全避免風險不同。霍華馬克思強調，在適當的時機和價格控制風險是長期投資成功的關鍵。在市況好的時候，風險可能被忽視，但當市場轉壞時，風險控制顯得至關重要。以一個退休基金為例，避免災難性的損失，14 年下來的總體業績排名在前 4%，顯示了控制風險的重要性。
【延伸閱讀】 - 投資最重要的事（一） - 投資最重要的事（二）
